万科30亿港元入股徽商银行 看中其更能赚钱?

在激进拿地巩固主业的同时，万科的多元化布局有了新动作。

日前，有媒体报道称，万科斥资30亿港元认购徽商银行发行股份，成为徽商银行在香港IPO的基础投资者，从而成为这家银行的单一最大股东。在10月29日举行的香港IPO投资者推荐会上，徽商银行董事长李宏鸣确认了这一消息，他表示，万科作为基石投资者介入对于徽商银行而言是好消息，不同产业资本开始合作。当日，万科董秘谭华杰在接受21世纪网采访时未否认此传闻，他表示，没有披露过的事项，不对此作回应。

10月29日，21世纪网查阅港交所网站发现，徽商银行在当天上传了发行材料。港交所方面称，这代表公司正在进行路演，上传文件方便投资者认购。据媒体报道，徽商银行合计锁定6名基石投资者，除万科以外，还包括周大福、江苏汇金控股集团、Genertec Capital、Peaceland和Kan Hung Chih。

负责徽商银行公关的博达浩华集团相关负责人对21世纪网表示，尚不清楚股东名单，徽商银行正在进行认购，预计11月初会公布配股名单，将于11月12日在香港挂牌上市。

万科持股8% 成第一大股东

在10月29日举行的香港IPO投资者推荐会上，徽商银行董事长李宏鸣表示，万科作为基石投资者介入对于徽商银行而言是好消息，能有像万科这样的优秀企业作为股东而感到高兴，此举反映出中国大的改革趋势，不同产业资本开始合作，在城镇化的大背景下，中部地区为新的亮点，今后两家会有合作的机会。

据媒体报道，徽商银行正在考虑以每股3.47-3.88港元的价格发行26.1亿股股份。基础投资者将以指导区间低端附近的价格购买股份。香港信报报道称，万科将斥资逾30亿港元认购，一旦徽商银行完成上市，万科将成为最大股东。

认购股份以下限价3.47港元计划，万科拟斥逾30亿港元认购徽商银行股份，周大福投资认购约2亿港元、江苏汇金最少4.7亿港元、Genertec Capital认购逾2.3亿港元、Peaceland认购约4.3亿港元，以及Kan Hung Chih认购逾7752万港元。

徽商银行的发行材料显示，徽商银行的注册股本为81.75亿股，如果按发行26.1亿股计算，完成发行后徽商银行总股本将达107.85亿股。万科将持有该公司8.64亿股，持股比例约为8%，超过持股8.39亿股的安徽国元控股，成为徽商银行第一大股东。

“这意味着万科将进入徽商银行董事会，参与徽商银行的日常经营。”克尔瑞研究中心研究经理朱一鸣对21世纪网表示，目前来看，万科是第一大股东，具有决策权，并不排除未来扩大股权的可能。

朱一鸣认为，万科控股徽商银行，不仅从账面上来讲IPO上市后市值上升，而将来在融资方面也会有所助力。“主要从流动资金方面来考虑，今后买房做按揭可能选择这家银行，让手头上资金会充裕。”

目前，徽商银行的重点业务为中小企业贷款。截至2013年6月30日，中小企业贷款占全行贷款总额54%。而在行业方面，主要面向商业及服务业和制造业，向这两个行业的公司提供的贷款分别占公司贷款总额的30.6%和30.2%。在向个人住房抵押贷款方面，占全行贷款总额的14.1%，而房地产相关公司贷款仅占全行贷款总额6.4%。在风险提示中，徽商银行称中国政府的宏观调控措施会对借款人偿还贷款的能力造成不利影响。

地产联手金融大势所趋

“万科此举主要是看中了投资标的的资产回报，”一位大型券商地产分析师对21世纪网表示，银行的资产回报率要高于地产，从账面来看，万科此次投资是一个合理的价格。

万科2012年年报显示，ROE为19.66%，创出20年新高。徽商银行2012年净资产收益率为20.03%，略高于万科。

徽商银行是中国中部地区最大的城市商业银行。截至2012年12月31日，徽商银行总资产、贷款总额与存款总额分别为3242亿元、1638亿元和2395亿元。贷款总额和存款总额在全国城商行中均排名第四，总资产排名第七。

发行材料显示，2010-2012年，徽商银行净利润由27.02亿元增长至43.06亿元，年复合增长率为26.2%，高于在香港上市的中国商业银行平均水平，资产回报率连续三年高于已经上市的中国商业银行，2012年平均总资产回报率和平均净资产回报率分别为1.48%和22.93%。

“徽商银行营业利润比较高，可以增厚万科的业绩。”朱一鸣称，房企控股银行，相关投资本身就有可观回报，其盈利能力不亚于房地产本业，而且旱涝保收。

在万科控股徽商银行之前，10月25日，越秀地产[简介最新动态]斥资116亿港元控股香港创兴银行，收购后者75%的已发行股本，成为后者最大股东。

朱一鸣认为，银行具有“投资小、见效快”的特点，金融联手地产将是行业大势所趋。房地产作为一个资金密集型的行业，国内房企在房地产业务外形成多元主营业务的比例并不高，较多的是在行业内形成纵向一体化的多元经营。

然而银行是例外。朱一鸣分析称，在万科、越秀[简介最新动态]的案例中，企业仅投资30多亿和116亿港元就实现了对银行的控股，这对资产成百上千亿的企业不会造成压力。而且，银行的利润非常高：今年上半年，16家上市银行净赚6117亿元，占据了全部上市公司的半壁江山，不少中小银行净利润增速超过20%。