房地产调控不能有“空窗期”

房地产商还在积极囤地。穆迪29日发布报告称，中国开发商于未来三至六个月会继续积极收购土地，以支持它们的长期增长。

另一边，房价还在上涨。北京的7月房价以18.3%的同比涨幅，位居全国首位。还有一个数据，8月钢材和水泥价格等建材也上扬，即便是去库存阶段，需求仍然强劲。

地价上涨、房价上涨、钢筋水泥价格上涨，这三个“上涨”就足以勾勒出当前房地产行业的大体样貌——房地产复苏了。

在房价调控政策一直没有放松的形势下，对房地产复苏的解读就多出很多意味来。如果从整体宏观经济走势和城镇化规划战略来看，房地产的复苏是必然之势；如果从经济主动去杠杆化来看，眼下的复苏似乎过早了；如果从资产价格泡沫程度来看，房价泡沫还没怎么挤破就又开始被吹大，新游戏的老玩法又开始了。

接下来的问题是，房地产复苏之后，我们该怎么做？是从控制房价入手，是限制土地供应，还是继续保持对基层设施等大型项目的扶持？

近日，任志强在北大光华的演讲上说，“你一定会再看到房地产下降周期。”他又指出，房价上涨不代表上升周期，还要涉及效率问题。按照任志强的划分，最典型的下降周期是1996年和1997年，之后才有住房制度改革和金融危机以后的对策。

房地产、地方债、影子银行曾被认为是中国经济的三个大泡沫、导火索。中国用了半年的时间将地方债和影子银行风险降低至可控范围内，如果现在还有什么可以在全国范围内影响经济，那就是房地产了。

真正的问题是，中国经济承受得了多大的房地产泡沫？

最近的一次房地产下滑是2008——2011年，也就是全球金融危机期间。这期间房价下降了多少？2011年中国房价下降最快城市排行榜的首位是三亚，房价由2011年1月份的26499元/M2下降至11月份的22785.62元/M2，跌幅4000元就排在了当年下跌榜榜首。而根据中原地产数据统计，北京房价二季度就比一季度平均每平米上涨1385元。更令人担心的是，这一轮的房价上涨还没有达到顶峰。

很显然，对于已经复苏的房地产，单纯控制房价是无效的，盲目限购、限地、卡紧资金也是不灵的，地产泡沫的真正风险不是经济下滑时泡沫被刺破，而是经济复苏的时候泡沫被吹大。但我们在经济复苏时，往往认为只要适当的、可控的，就可以让泡沫扩大。

还有一个不能忽视的问题是，房地产与金融体系风险已经密切捆绑在一起。刚刚经历的有美国次贷危机引起的全球金融危机就是最好前车之鉴。而中国的宏观经济调控过程，从房地产挤泡沫到地方债危机再到银行钱荒，也说明，调控地产的最好手段就是控制地产与金融过度捆绑。但眼下，大型基础设施项目上马则有将地产与银行、金融圈在了一起。

因此，在政策“空窗期”，我们一方面是在等待此前政策逐步发挥效用之下经济有所回升，另一方面还要看到未来的风险所在，“空窗期”不能成为风险的“生长期”。特别是如果在已有政策下仍无法遏制的问题，反思和补救一定要及时。经济调控从来没有风平浪静的时刻，就如可预见的CPI上涨一样，房价的上涨正在预见中演变成现实，我们的政策不能还沉睡在“空窗期”。