“摸”到4000点 A股还能牛多久

成交再创天量，老股民“恐高症”加剧有观点指出：“纸老虎”点或不足惧

制图陈琮元

股市聚焦

表现：A股“牛不停蹄”

时隔七年之后,上证综指4月8日盘中突破4000点整数位,成为本轮牛市中的又一标志性时点。A股成交量当日创下15544亿元的历史“天量”。

反应：老股民“恐高”，新股民胆大

大盘指数节节攀升，长沙不少老股民都在近期进行了减仓操作，而新股民却在跑步进场，一周开户数创历史新高。

4月8日，沪指盘中多空对决异常剧烈，一度出现大跌逾1%，然而很快即被拉上了“岸”，并在午后成功摸上4000点大关，收盘定格在3994.81点。此外，两市再次刷新了历史单日总成交量记录。

即使市场涨势如此汹涌，仍有很多投资人士畏惧4000点附近会经历大调整，更有甚者认为会崩盘。不过，当我们回顾过去牛市的数据不难发现，实际上，A股历史上所有牛市从未终结在整数关前。

【观点一】 4000点是“纸老虎”

摸到了7年来新高的4000点，对于沪指来说意味着什么？有观点认为，大盘在4000点必有一番震荡搏杀。

不过，多位资深业内人士均认为，4000点的实际意义并不大，而目前市场的疯狂才刚刚开始。

湖南资深投资人士李布维即表示，4500点以下不会有大调整。另外财富证券投顾中心负责人李朝宇也表示，牛市中有一句话叫“牛市见关不是关”，未来很多心理关口都会被一一突破。

【观点二】 政策推市，疯牛刚开跑

4000点为何不足惧？对此，多位资深业内人士进行了解读。

李布维认为，从政策面来看，全面深化改革需要一个健康向上的牛市来配合。

海通证券首席策略分析师荀玉根直言，大类资产配置转向股市是中期维度，目前仍在演绎中；政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成正向循环，因此“牛不停蹄”。

【观点三】 4500点左右有大调整

目前大盘遭遇4000点后主要有两种可能性：其一是在4000点附近横盘震荡一番继续向上；其二，直接跨过该点位，且冲至4500至4800点再进行较大幅度调整。

对此，李朝宇表示后者可能性更大，毕竟市场不可能一口气直接涨至5000点以上，必定需要一个调整的过程。

一贯给人“多头”印象的英大证券首席经济学家李大霄却一反常态大呼：4000点会出现中短期顶部，是部分股票估值的“地球顶”。

相关数据

港股通净买入117.2亿

随着A股的快速攀升，相较于港股的溢价幅度也在不断扩大，短期内上涨行情有望延续。4月8日，港股市场异常火爆，香港恒生指数跳空大涨3.8%。港股通当日净买入117.2亿，创下历史新高。

【点评】 走，买港股去！

上市公司分红6100亿

随着2014年年报发布，目前A股市场共有1138家上市公司发布分红转股方案。其中，分红方案处于董事会预案、股东大会通过状态的上市公司有1062家，拿出6101.5亿元进行现金分红。

【点评】 拿出真金白银分红的上市公司都是好样的。

风险提示及操作建议

*4000点的风险

投资者不能忽视4000点附近的风险。李大霄表示，目前股市的风险具体表现在：43%的股票市盈率已经超过100倍；50%的股票超过83%；70%的股票超过51倍；比较严重的，特别是创业板已经整体接近100倍，风险比历史高点6124点时期更甚。

*投资更需谨慎

在市场走牛的过程中，蓝筹股部分还在价值区域。李大霄称，“还是那句话，‘钻石底’（1800点左右）买入的可以继续持有，但4000点这个位置不再是一个好的买点了”。同时，他还对新股民给出了五点建议：不要退保入市，不要辞职炒股，不要借钱炒股，不要卖房炒股，远离“黑五类”个股；要记得先学好了再买股票，不要盲目入市。

股市众生相

【营业部】 投资者主动找上门

2014年年底，多个证券公司的投资顾问都在为完成开户任务发愁。而现在，中投证券长沙营业部的一位工作人员告诉记者，今年他们再也不用去外面跑开户，“在家等着就可以了”。

【股民】 “80”“90”后大胆开户持股

在清明节前，长沙有不少老股民减仓或者空仓。新入市的股民则更为大胆，长沙80后女股民卢庆玲去年下半年才开户入市，当时在低位买入了一只杠杆基金券商B，至今收益已超过30%，但她依然坚持持股。

【新动向】 手机开户成为新常态

财富证券方面透露，今年去营业部各网点开户的投资者很少，而通过手机APP开户的投资者暴增，日均接近5000户。

历史回顾

2007年：A股4000点附近曾遇股灾

2007年5月30日凌晨，财政部宣布上调印花税从1‰ 提到3‰ 。同日，A股开盘暴跌，在短短一周内沪指重挫近千点，从4300点一路狂泄至3400点，众多股票连续遭遇3个跌停板，广大投资者因猝不及防而损失惨重，史称“5·30事件”。但随后股指一路走高，最终涨至6000点以上。

分析：李朝宇指出，2007年出现“5·30”股灾，主要是受到提高印花税的影响，也是监管层有意给市场降温。而如今的政策是往上推股市。实际上，大盘从2000多点一路上来，也并不是没有遭遇大利空，但都被弱化了，最终未能改变市场趋势。

麓山侃财

股指“奔四”了，震荡总是难免的

上证综指周三的振幅不算大，仅仅2.44%，相比去年12月9日8.5%的巨幅震荡，不过是小巫见大巫。但就是这样的小幅震荡，已经让很多人的心脏承受不了了。

之所以会让投资者胆战心惊，一个重要的原因就是从3月11日以来的20个交易日，股指一路扶摇而上，在周三叩响了4000点的大门。短时间内指数涨幅超20%，期间居然没有一点像样的调整，难怪只要稍有风吹草动，投资者就如惊弓之鸟。

本轮牛市是一轮没有宏观经济面支撑的牛市，因而现在A股中已经没有便宜的股票可言，如果从价值投资的角度来分析，股市分分钟有崩盘的可能。然而，从A股历来的牛市看，基本面的作用，远远没有政策面的作用大。

A股诞生初期，股市主要目的就是给国有企业解困，国企从股市圈钱，政府“百般呵护”，于是便形成A股市场的第一次牛市。再如，1999年5月19日，也就是亚洲金融风暴的第二年，为了重振股市，人民日报发表社论推动股市，各路资金在打招呼下纷纷入市，网络科技概念纷纷崛起，由此形成著名的“5·19”行情。而上一轮牛市，则是在股权分置改革的大旗下启动，展开A股史上最波澜壮阔的一波涨升。

如今，一方面股票发行制度面临从审核制转为注册制这一前所未有的重大变化，另一方面，“经济尤需股市提供有力支持”（新华社语）。因而在政策的驱动下，牛市的展开已无疑义。

不过短期内巨大的涨幅，也令市场中的风险不断积聚。何时会出现调整，成了当前投资者最关心的问题。其实从技术上而言，在涨升途中，整数关口必然被突破，这也是为何现在多头有恃无恐的一个重要原因。因而在上升趋势不改的情况下，短期内恐怕难有大幅度的调整，但是宽幅震荡将不可避免。

由于股市良好的赚钱效应，资金源源不断地涌入市场。近来常见的情形就是每当指数出现一段时间的下行，很快就被汹涌的买盘托举上来。可是在多年熊市思维下，对于上涨担惊受怕的投资者总是随时想脚底抹油，抛盘也会在不经意间杀出一条血路。

因而在场内杯弓蛇影的投资者与场外伺机而动的资金之间，宽幅震荡将成为市场常态，投资者无须过分担心。不过，一旦投资者适应了这种宽幅震荡，甚至不再惧怕这种震荡的时候，市场的头部就悄然来临，那时也许再也无人提示风险。