股票期权试点开闸 四类受益股有望再度爆发

编者按：1月9日证监会新闻发言人邓舸表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。分析人士普遍认为，券商、期货、交易系统维护和交易软件开发、期权标的等四类个股将从中受益，并有望再度爆发。本文特对以上四大板块进行梳理分析，并挖掘相关龙头股的投资机会，供广大投资者参考。

股票期权有利于大型证券公司

2月9日上证50ETF期权正式试点，其具有双向交易、日内回转交易特点。股票期权将大大丰富当前金融产品，增加套利工具和避险工具。对券商来说，可以拓展业务模式，增加收入来源，但由于创新业务的投入成本较高，对于交易能力、研发能力、IT技术等方面均有较高要求，因此对大型证券公司比较有利。

海通期货研究所所长高上表示，就股票期权而言，券商的业务范围更广，期货公司开展该业务仍有一定限制，主要原因为一方面券商的资本金更雄厚，抗风险能力优于期货公司，另一方面就股票交易而言，证券公司比期货公司更专业。

从市场表现来看，券商板块经过2014年暴涨行情后，近期多数个股处于高位震荡整理状态，具体来看，上周除国信证券作为新股大涨外，锦龙股份（13.79%）、中信证券（3.13%）和华泰证券（1.96%）作为仅有上周累计实现上涨的3只券商股值得关注。

对于券商板块未来投资机会，中银国际表示，券商业2015年将在激荡中前进，开启黄金十年，主要投资逻辑包括：注册制改革利好投行业务、证券法修改、国资国企改革、深港通开闸预期增强等。

关注期货或参股期货类上市公司

股票期权属于金融衍生品，期货公司在这方面有得天独厚的专业优势，相关龙头股包括中国中期、厦门国贸等。日前发布《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》大大降低了期货公司资产管理受托资金门槛，由原来净资本不低于人民币5亿元和分类监管评级不低于B类B级分别调整为1亿元和C类C级，另外，业内呼吁已久的期货资产管理“一对多”业务（一个期货资产管理账户，可以由多个投资者认购投资份额，收益按份额分配）终成行。在资本市场改革大趋势下，期货行业发展空间已经被打开。

华泰证券表示，目前国内A股市场以期货业务为核心主营业务的上市公司依然为稀缺品种，在资本市场改革，期货行业减少管制、规范监管的新形势下，期货公司理应享有一定估值溢价；中国中期目标定位于在现代服务业基础上，向以期货服务业为核心的业务领域转型，公司未来市场成长空间较大，维持“增持”评级。

除中国中期、厦门国贸两只期货龙头股外，其它参股龙头期货公司的A股还有：弘业股份（公司持股21.75%和弘业投资为弘业期货并列第一大股）、浙江东方（持有永安期货16.3%股权为其第二大股东）、美尔雅（投资2700万元持有美尔雅期货45.08%股权）。

技术类概念股景气度大增

近期随着市场赚钱效应的出现，A股开户数、成交量屡创新高，给证券交易系统维护和开发交易软件类个股带来良好的发展机遇；恒生电子和金证股份在证券交易系统维护方面处于绝对垄断地位，大智慧、同花顺、东方财富等3只个股为开发交易软件领域龙头。

伴随着2014年火爆的A股市场表现，在上述5只个股中，除大智慧停牌外，其它4只个股2014年股价均实现翻番，2014年累计涨幅分别为：同花顺（282.88%）、东方财富（231.89%）、金证股份（204.46%）和恒生电子（164.11%）。进入2015年，在大盘高位震荡影响下，上述个股也出现不同程度的回调，但同时也给投资者带来低吸良机。从资金流向来看，东方财富（62191.45万元）、金证股份（10496.70万元）、同花顺（6118.68万元）、恒生电子（3985.46万元）等个股上周累计净流入资金额均超3000万元。

值得一提的是，大智慧90亿元并购湘财证券，开启互联网企业进军券商先河，该股目前处于停牌状态。2014年8月13日，大智慧发表公告称，将以定增换股合并方式，整体收购湘财证券96.5%股份，剩余3.5%的股份将由大智慧控股子公司财汇科技以现金方式购买。

期权标的股活跃度将提升

期权主要分为看涨和看跌两大类。从海外经验看，股票期权推出后，往往对期权标的股交易量有一定拉动作用，这是因为期权具有双向交易、日内回转交易的特点，同时也带来了较多套利机会，能吸引大量投机资金参与。机构投资者是套利交易的主要参与方，寻找期权套利机会必须配置正股，正股交易活跃度因此得到提升。

目前，我国资本市场的做空工具主要有融资融券、股指期货。至此，股票期权与融资融券、股指期货一起成为资本市场具备做空和做多双向机制的金融衍生品，更好地满足投资者的做空需求，也显著提高了现货市场的流动性。

从上证50指数成份股行业分布来看，主要集中在银行、非银金融两大行业，分别有11只、9只，其余30只个股行业分布较为分散。从这50只个股上周资金流向来看，资金正大幅流出银行类、券商类个股，而上汽集团（10.22亿元）、中国南车（4.35亿元）、中国北车（4.34亿元）、三安光电（4.15亿元）、青岛海尔（3.20亿元）、康美药业（2.60亿元）、包钢股份（2.60亿元）、华泰证券（2.58亿元）和复星医药（1.73亿元）等9只个股上周大单资金净流入额累计均超1亿元，值得关注。

国泰君安认为，ETF期权试点启动后，将提升市场对个股期权推出的时点预期，前期进行仿真交易的中国平安和上汽集团在ETF期权推出后将得到更多关注。