债基罕见暴跌 “余额宝们”强力冲击债券市场

近日，一个债券型基金的单日累计净值下跌2%，这一相当罕见的现象背后，揭示债市正遭遇艰难时刻。

上海证券报报道称，在越来越多的迹象表明，“余额宝们”是造成债市困难的重要推手。“余额宝们”的货币基金收益率畸高不下，使得整个理财市场无风险收益日趋提高，造成债券市场这一传统“避风港”的吸引力已逐渐下降。而规模仍在不断扩张的“余额宝”们，抽走了银行间市场活水，让本已缺少流动性的债券市场“雪上加霜”。

更重要的是，短端无风险利率的飙涨，已经推升了整个社会的融资成本。

11月19日，成立于今年5月的浦银安盛基金净值单日跌幅超过2%。这对于作风稳健的债券基金来说，是极为罕见的现象。具体而言，从18日起，该基金开放了为期5日的申赎。其中，11月18日、11月19日可办理基金份额的赎回，五个工作日均可进行申购。

该基金净值真实反映了其投资标的市场价格波动。

“运作差强人意，又在开放申赎日遭遇暴跌。”业内推测浦银安盛这只债基可能遭到了较大规模的赎回。

虽然是短期开放导致净值急剧波动，但单日如此之大的波动背后，对应的正是一个流动性匮乏、成交清淡、收益率持续调整的债券市场，一个日益萎缩的债券基金群体。

今年三季度，债券基金赎回总量超过了160亿，成为所有基金产品中，份额下跌最多的产品，这与“余额宝”们的短短数月超千亿的规模增长，形成了极大的反差，且或许不无关系。

目前，余额宝的收益率已经稳居5%以上，这要求债券基金配置收益率更高的债券。

上证报引述沪上某货币基金经理表示，银行间市场收益率飙升的路径很可能是：活期存款流入类似余额宝的各类货币基金后，被多次包装转手，最终流入了收益率较高的“非标”标的。由于货币基金收益率代表最低端的无风险收益，债券市场其他各类券种收益率也水涨船高。

银行之所以会给客户如此之高的协议存款利率，主要是因为目前央行收紧银根导致银行间市场流动性紧张，银行缺少资金头寸，不得不提高短期负债满足流动性需求。

“什么样的资产能够承受这么高的资金成本呢？‘非标’显然是一个很重要的因素。”

央行收紧银根的目的是希望降低“非标”规模，排除融资杠杆高企对整个经济体的隐患，可是却没有料到，资金又借助其他管道流入了。而这部分资金本应支持银行间债券市场其他企业的正常需求。

据介绍，目前久期在2年以内的AA级信用债已经高达6.6%-6.7%，30年期国债招标利率也破天荒地达到4.5%-4.7%。短端无风险利率的抬升，已经推升了整个社会的融资成本。

沪上某基金也认为，

目前还只是利率债表现比较极端，信用债的风险还未完全暴露，只要央行不重开“水龙头”，收益率暴涨还会向信用债进一步蔓延。