湘股半年报|现金为王：26只湘股货币资金超10亿元

导读：在大环境充满不确定因素的当下，上市公司手上的货币资金显得尤为重要。虽说衡量一个公司的好坏，仅靠货币资金一个指标来判断显然不科学，但在特定的大环境下，这一指标却能较为准确的反映出一个公司的经营状况。

撰文|黄文成

编辑|暮云

A股上半年“成绩单”已陆续出炉，104只湘股2019年半年报显示，净利润实现增长的公司仅为57家，剩下47家均有不同程度的下滑，另外净利润亏损的多达22家。最值得一提的是，今年湘股半年报中未有一家公司净利润增幅超过10倍的。

在经济下行的大环境之下，上市公司也难以独善其身，这一点从半年报业绩表现上即可看出。而在经营形式不乐观的情况下，上市公司的货币资就显得尤为重要，因为充足的货币资金既能保证公司正常经营运转，同时还能够在市场竞争中占据主导优势。

另据统计，104只湘股中，扣除了方正证券、长沙银行、五矿资本等金融类公司，截至2019年上半年累计货币资金总额约为898.6亿元，其中货币资金最多的是中南传媒，高达111.6亿元，而最少的则是千山药机，为2862万元。

货币资金之最

中南传媒现金分红历史最高

8月底，中南传媒对外发布2019年半年度报告。报告期内，中南传媒共实现营业总收入43.65亿元，同比增长4.90%，归属于上市公司股东的净利润为6.69亿元，较上年同期增加5.20%。

其中货币资金高达111.65亿元，为非金融类湘股之首，半年度应收利息达到5886.08万，比很多上市公司全年的净利润都要多；更让人惊讶的是该公司已经连续8年未出现短期借款的情况，长期借款则是上市以来就没有过。

充足的货币资金也为中南传媒每年实施现金分红提供了基础，今年6月20日实施了公司上市以来最大力度的分红，每10股派送现金6.1元（含税），该公司历史分红总额高达50.83亿元。

相比之下，千山药机的货币资金则只有2862万元，还不到中南传媒每年收到的利息的一半。当然，千山药机目前已经面临暂停上市，不可与之相比。但与千山药机比较相近的高斯贝尔，也好不到哪去，仅为2881万元。

对此，有财务专家认为，账上货币资金太多也不一定是好的财务管理的标志，必须要掌握合适的度。企业要在保证偿债、抗风险能力的情况下，能更好地运用资金，投资新的项目、新产品等等，以便给企业带来更大的收益。这是企业的财务管理人员、CEO应该考虑的问题。

现金王者

中联重科销售增加回流加快

一周前，中联重科发布2019年中期业绩报告。报告期内，公司实现营业收入222.6亿元，同比增长51.23%；归属于上市公司股东的净利润25.76亿元，同比大幅增长198.11%；

据了解，2019年上半年，中联重科工程机械业务营收增速超过50%，塔机、汽车起重机等核心产品市占率显著提升，带动公司收入和利润整体大幅增长，增速同比高于行业。

此外，公司经营活动产生的现金流量净额为35.75亿元，相比去年同期增长124.19%。这一数额在非金融类湘股中排在首位，是排在第二蓝思科技两倍多。

对此，业内人士认为，充裕的经营性现金流既夯实了企业未来发展的动力，也充分彰显了公司业绩实现了可持续、有质量的增长。

相比之下，非金融类湘股中仍有43家公司的经营活动产生的现金流量净额负数，其中隆平高科最低，为-7.16亿元。公司在半年报中解释称，受市场波动影响，2019年上半年销售收入减少，导致“销售商品、提供劳务收到的现金”减少；支付上期末计提的绩效较大，并表公司增加，导致“支付给职工以及为职工支付的现金”增加；小额贷款公司发放的贷款增加，导致“支付其他与经营活动有关的现金”增加；同时，由于新并表主体增加，导致制种活动现金流出增加。

对此，有分析认为，经营性现金流为负数说明经营过程中应收账款过多，现金收入少。企业采取的是市场扩张的战略，这个阶段侧重在市场份额的增长上，成长期企业这样的现象比较多，但这种方式要求企业有很强的融资能力。

近年，在国家调减玉米、水稻种植面积、取消玉米临储政策、下调水稻最低收购价等政策实施大背景下，国内粮食价格低迷，种子行业景气不足，也导致客户回款速度减缓，多数种企业绩承压。

据统计，除隆平高科以外的9家种业上市公司，2014年至2018年的五年净利润复合增速为-8.14%，唯有隆平高科的业绩有效实现逆势、快速增长，同期五年净利润复合增速21.58%，明显跑赢大势。

土豪理财

中联砸45亿元，中南却缺席

普通小老百姓，手上一旦有闲钱了，自然要想着怎么花，怎么让钱生钱。比如购置房产、汽车、旅行等等，也可以进行股权投资，炒股，购买理财产品等。

同理，上市公司账上货币资金多了，就会想着去进行扩张，并购重组，也有不少公司会选择投资比较保险的理财产品。

比如，中联重科半年报显示，公司货币资金约为76亿元，经营活动产生的现金流量净额为35.75亿元，累计投入45亿元闲置资金用于购买理财产品，其中用于投资国债逆回购（7天以内产品）的金额即达到11亿元。

数据统计显示，在104家湘股中，上半年共有27家公司累计投入155.18亿元，用于购买固定收益类产品。

不过，出人意料的是，拥有111.65亿元货币资金的中南传媒，却一笔理财产品也没有购买。对此，有投资者也提出质疑：“公司帐面上的巨额货币资金只能依规收取较低的活期利率吗？请问上百亿的货币资金一年能收取多少的利息？”

中南传媒回应称，公司积极通过多种渠道与方式，稳步提升资金运营效率，提高资金回报水平，同时公司秉承产融结合的发展战略，利用产业与资金优势，积极培育新兴业态发展。

虽同属国企性质，与中联不同的是，中南传媒属于国资绝对控股，且行业性质比较特殊，因此在投资理财方面尤为谨慎。据了解，中南传媒的货币资金主要由公司旗下财务公司在运作打理，而财务公司主要为其成员单位提供存贷款、结算等服务，并与银行等金融机构开展同业往来业务，至于泊富基金主要通过项目投资获取收益。

半年报显示，报告期内，财务公司净利润1.39 亿元，同比增长3.22%。泊富基金新增对湖南可孚医疗出资2997 万元，积极寻求已投项目最优退出路径，投后管理能力有效提升。完成马栏山视频文创产业园项目审批并成功竞得土地，与猎豹移动达成合资协议。

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